Januari Teruk untuk Saham, tetapi Wall Street Menjangkakan Tahun Yang Lebih Baik

Ia pernah menjadi peraturan biasa di Wall Street bahawa Januari menetapkan nada untuk tahun itu. Setakat ini, bulan ini adalah yang paling teruk sejak Mac 2020, apabila wabak itu membingungkan pasaran dan saham mengalami penurunan yang menyakitkan perut.

Melalui minggu lepas, ia juga merupakan Januari keempat terburuk bagi saham sejak sekurang-kurangnya 1928, menurut Indeks S&P Dow Jones. Pasaran turun hanya di bawah 7 peratus bulan ini.

S&P 500 naik 0.5 peratus dalam dagangan awal dan komposit Nasdaq meningkat 1.4 peratus pada hari Isnin, hari terakhir bulan bergelora untuk dagangan. Selepas perubahan liar minggu lalu, saham memulihkan beberapa kerugian mereka dalam rali lewat pada hari Jumaat, walaupun arah kebelakangan ini kebanyakannya menurun.

Pelabur bimbang tentang inflasi, khususnya usaha Rizab Persekutuan untuk melawannya dengan menaikkan kadar faedah. Jika Fed tidak melakukan secukupnya, inflasi yang lebih tinggi mungkin menghakis keuntungan gaji yang akhirnya diperoleh pekerja. Terlalu banyak, dan ekonomi boleh terhenti sama seperti pekerja kembali selepas pandemik surut.

Minggu lalu, Jerome H. Powell, pengerusi Fed, mengesahkan rancangan untuk menaikkan kadar faedah “tidak lama lagi,” mungkin bermula pada bulan Mac. Tetapi beliau memberikan sedikit butiran tentang bagaimana kadar faedah yang tinggi perlu pergi, atau apa yang Fed mungkin lakukan mengenai trilion bon yang dibelinya untuk meningkatkan ekonomi dalam tempoh dua tahun yang lalu.

“The Fed benar-benar mengubah nadanya pada bulan lepas,” kata Kathy Bostjancic, ketua ekonomi kewangan AS di Oxford Economics. “Ia telah memaklumkan bahawa inflasi adalah sementara, dan kini mereka bimbang ia tidak dan ia akan menjadi lebih berterusan.”

Ini telah menyebabkan pelabur berasa tidak senang tentang pasaran, yang telah memulakan tahun ini dengan teruk. Walau bagaimanapun, hubungan antara dagangan Januari dan sepanjang tahun ini lebih lemah baru-baru ini. Penurunan pasaran Januari adalah perkara biasa, termasuk dalam dua tahun sebelumnya, yang akhirnya mencatatkan keuntungan tahunan yang besar.

Ramai pakar strategi Wall Street meramalkan bahawa pasaran akan berakhir pada 2022 lebih tinggi. David Kostin, ketua strategi pasaran saham AS di Goldman Sachs, misalnya, meramalkan bahawa pasaran akan mengakhiri tahun ini naik 15 peratus daripada tempat ia ditutup pada hari Jumaat. Pakar strategi saham UBS, Mark Haefele, berkata dalam nota kepada pelanggan pada hari Khamis bahawa dia juga berpegang pada sasaran akhir tahunnya: naik 15 peratus daripada penutupan pada hari Jumaat. “Kami menjangkakan perhimpunan ekuiti akan disambung semula,” tulis Encik Haefele dalam notanya.

Pasaran kelihatan tidak menentu, tetapi perubahannya baru-baru ini hanya lebih besar sedikit daripada biasa. Sepanjang 60 tahun yang lalu, purata penyebaran tinggi-rendah — perbezaan antara titik tertinggi hari itu dan titik terendah hari itu seperti yang diukur oleh indeks S&P 500 yang menjejaki pasaran — ialah 1.4 peratus, kata Howard Silverblatt, seorang penganalisis kanan di Indeks S&P Dow Jones. Setakat tahun ini, ukuran itu ialah 1.8 peratus, lebih kurang sama seperti pada 2020, tetapi jauh kurang daripada 3 peratus purata pada 2008, semasa kemuncak krisis kewangan.

Rata-rata pelabur masih belum takut. Bank of America menulis dalam nota penyelidikan minggu lalu bahawa pelanggan runcitnya, sebagai satu kumpulan, meletakkan lebih banyak wang ke dalam pasaran saham daripada yang mereka keluarkan. Dalam tiga minggu pertama tahun ini, individu yang mempunyai akaun di Bank of America telah membeli lebih $2.3 bilion dalam stok daripada yang telah mereka jual.

Walau bagaimanapun, pada masa yang sama, dana lindung nilai yang menggunakan Bank of America untuk berdagang telah menjual hampir $3 bilion dalam dana saham dan bon daripada yang mereka beli. “Pelanggan runcit kekal sebagai pembeli terbesar (seperti yang biasanya berlaku pada bulan Januari),” Jill Carey Hall, ahli strategi Bank of America, menulis dalam nota itu. “Pelanggan membeli celup.”

Satu perkara yang menggalakkan keyakinan ialah keuntungan korporat terus meningkat. Penganalisis percaya bahawa keuntungan suku keempat meningkat 24 peratus bagi syarikat dalam S&P 500 berbanding tempoh yang sama tahun sebelumnya, menurut perkhidmatan data pasaran FactSet. Pendapatan dijangka perlahan tahun ini, tetapi masih meningkat 9 peratus dalam tiga bulan pertama.

Pendapatan kukuh daripada Apple menyokong pasaran minggu lalu, mengurangkan kebimbangan bahawa tempoh pertumbuhan pesat industri teknologi mungkin akan berakhir. Amazon dan Alphabet, syarikat induk Google, akan menerbitkan laporan mereka untuk tiga bulan terakhir berakhir Disember minggu ini.

Satu lagi petanda baik: Sektor seperti saham kewangan dan perindustrian yang terikat rapat dengan ekonomi telah menunjukkan prestasi yang lebih baik daripada pasaran secara keseluruhan. Saham General Electric, misalnya, turun hanya kira-kira 2.5 peratus sejak awal tahun. Harga saham Wells Fargo naik 2.5 peratus pada 2022.

“Saya tidak fikir terdapat risiko yang sangat besar untuk kemelesetan sekarang,” kata James Paulsen, pakar strategi di Leuthold Group. “Kalau begitu saya tidak fikir ia adalah ender lembu jantan.”